◆投資で成功するための必要不可欠な13の資質 1: 忍耐 2: 規律 3: 冷静さ、そして勇気と決意 4: ある程度の知識は必要だが、 知能指数の高さは必要ない 5: 誠実さ 6: 自信は持ってもイデオロギーは持たない 7: 長期指向 8: 情熱 9: 勉強熱心 10: 同僚 11: 健全な資質 12: 倹約 13: リスク嫌い ◆頭が一番良いわけではないのに 出世する人がいる。 時には最も勤勉ですらないこともある。 ただ、そういう人は学び続けている。 彼らは朝起きたときよりも 寝るときのほうが少し賢くなっており、 特にそれを続けた人は、 それが大きな差になる。 ◆不完全で限界のある人間の脳は、 簡単なほうにすぐ流されてしまう。 また、脳は思い出せないものや、 一つ以上の心理的なバイアスによって 認識できなくなっているものは 使うことができない。 ◆経験豊富な意思決定と 慣れていない新人の大きな違いは、 「判断」「直観」などといった 漠然としたものではない。 もし経験豊富な人の頭の中を のぞくことができるならば、 そこにはすぐに使える行動の蓄積と、 行動する前に考えるべきことのチェックリストと、 判断を下さなければならない場面で それらの情報を引き出して 意識的に注意を向けることができる メカニズムが見つかる。 ◆知識は、 幅広い分野の大きなアイデアを、 その一部ではなく、 全部を繰り返し使って考えていかなければならない。 ほとんどの人はひとつのモデル (例えば、経済学)で訓練されているため、 そのなかですべてを解決しようとする。 古いことわざにもあるように、 「金槌しか持っていない人には、 すべての問題が釘に見える」。 しかし、 これは問題の賢い対処方法とは言えない。 ◆群衆のまねをすれば、 平均に回帰することになる。 平均的なパフォーマンスしか上げられない。 ◆良い投資家になる方法を理解すれば、 良いビジネスマンになれるし、逆も同じ。 ◆最も大事なことは、 株は会社を所有しているつもりで保有すること。 ◆成功している投資家は、 そのプロセスに関心を持っている。 それは大工でも、園芸師でも、 育児中の親でも同じことだ。 ◆資金運用で愚かなことをしてしまう理由は、 釣具屋の男の話を聞けば分かる。 店に並んでいるルアーをみて、 「こんな紫や緑のルアーで本当に魚が釣れるのかい」 と聞くと、釣具屋はこう言った。 「お客さん、私の客は魚じゃありませんよ」 ◆投資家が、 継続的にマーケットを上回るのは不可能だ。 そのため、低コストのインデックスファンド （もしくはETF）で 分散投資をするのが最善策と言える。 ◆投資を試みるほとんどの人がうまくいかない。 ただ問題は、90%の人がうまくいっていないのに、 みんな周りを見回して 「自分はトップ10%に入っている」 と思っていることである。 ◆ある投資家のエピソード ある日、投資家が公園を散歩していると、 池の端の丸太にカエルがいた。 カエルは彼女をまっすぐ見つめて、 「すみません。 もしかしてあなたは投資家ではありませんか」 と聞いた。 彼女は「そうよ、なぜそんなことを聞くの」 と答えた。 カエルは、 「実は、私は株の投機家なのです。 私の一番の顧客が投資結果が気に入らないと言って 私を魔法にかけ、 カエルにされてしまいました。 この魔法は、投資家がキスしてくれたら解けるのです」 と言うのだ。 彼女はすぐに手を伸ばしてカエルをつかむと、 バッグに入れて家に急いだ。 キスしてもらえなかったカエルは心配になって、 「何をするのですか。 いつキスしてくれるのですか」と聞いた。 投資家は、 「私は永遠にキスしないわ。 私にとっては、 投機家よりも話ができるカエルのほうが 価値が高いからよ」と言った。 ◆ほとんどの投資家は、 そもそもリターン（どれだけ儲かるか） にばかり気をとられて、 リスク（どれだけの損失を被るか）には あまり関心を払わない。 ◆孔子曰く、 「知るを知るとなし、 知らざるを知らずとなす、 これ知るなり」 知らないことは知らないと自覚すること、 これが本当の知るということである。 アリストテレスやソクラテスも 「無知の知」と同じことを言っている。 ◆簡単な判断や賭けを探すことに集中し、 難しいことを避け、 関係ないことを排除すれば、 投資家はよい判断を下せるようになる。 「愚かさを追い払い」、 重要でないことをはねのければ、 「心が乱れなくなり、 いくつかの理にかなった行動をとれるようになる。 また、集中すれば単純で明瞭な思考が できるようになり、 それがより優れた投資結果につながる。 ◆複雑な問題を単純にするには、 問題を部分ごとに分解したうえで、 全体として見る。 ◆グレアム式システムの最も重要な点は、 単純なことである。 世の中には、 物事を不必要に複雑にしてしまう人が多すぎる。 NASAに次のようなジョークがある。 NASAは無重力状態だとボールペンが 使えないことに気づいた。 そこで、 NASAの科学者は10年の歳月と巨額の費用をかけて、 無重力状態だけでなく、 極めて低温でも、 宇宙飛行士がどのような大勢であっても、 ほぼすべての場所で使えるボールペンを開発した。 一方、ロシアの宇宙飛行士は鉛筆を使っていた。 ◆成功している投資家は 「ずっと学び続ける」ことをやめない。 学び続ける必要があるということは、 投資家が常に本を読み、 考え続けなければならないということでもある。 マンガーの子供たちは父親のことを 「本に足が生えたような人」と呼んでいる。 ◆グレアムが考えたバリュー投資には、 次の４つの原則がある。 1: 株は会社の一部分を所有しているつもりで保有する。 2: 安全域を確保するために、 本質的価値よりもかなり安く買う。 3: 躁鬱病患者のミスター・マーケットを、 主人ではなく、しもべとする。 4: 合理的に、客観的に、個人的な感情を排する。 ◆バリュー投資は、 点を結んでいけば全体が分かるというものではない。 グレアムのバリュー投資システムは、 ロケット工学の科学者並の頭脳がなくても 完全に理解することはできる。 しかし、ほとんどの人は感情や心理を 制御してすべきことを実行したり、 マーケット指標を上回るためにすべきことを すべてしたりすることができない。 だからこそ、 投資は単純だが、 簡単ではない。 ◆「私は、何がうまくいき、 何がうまくいかないのか、 その理由を探っている」 チャーリー・マンガー ◆他人の成功や失敗から学ぶことは、 大きな傷みを被らなくても、 より利口で賢くなるための最速の方法である。 「人ができる最高のことは、 他の人がより多くを知る手助けをすることである。」 チャーリー・マンガー ◆多くの人が投資を自分の判断で行わない (周りに流される)、 という基本的かつ重要な事実がある。 これは、 自立的な思考ができる人は感情を抑制して、 心理的な間違いを避けることで 有利な投資ができることを意味する。 ◆一般に、金融市場での資産運用における 高度な専門的知識を身につけるためには、 エキスパートが所属するコミュニティに加わって 正統的周辺参加を行うか、 成功事例を研究し模倣する社会的学習を行うしかない。 なぜなら、 金融市場の動きはそのほとんどが ランダムであるがゆえに、 私たちは自身の経験から解を導き出し 帰納的に学習することができないからである。 したがって、 私たちが優れたオペレーターたりうるか否かは、 金融市場を理解するメンタルモデルを持つことと、 投資行動をシステムとして怜悧れいりに 実行できる技術を暗黙的に知ることにかかっている。